學(xué)術(shù)研究口徑下，高估和低估都是相對于均衡匯率，均衡匯率不是當(dāng)天或者短期內(nèi)讓市場出清的匯率，而是中期(一般指3-5年)當(dāng)中與自主性國際收支平衡(沒有大規(guī)模外匯市場干預(yù))相對應(yīng)的匯率水平。

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一、持有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移只要注冊一個香港離岸公司?

持有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移只需要注冊香港公司一個？未必。這是被最經(jīng)常提起，回答起來最麻煩的問題。學(xué)術(shù)口徑的答案是不知道，現(xiàn)有均衡匯率相關(guān)計(jì)算框架還不能很好回答人民幣的問題。

自主性國際收支中期平衡相對應(yīng)的人民幣匯率水平在哪？看中國的經(jīng)常項(xiàng)目，未來3-5年大概率事件還是順差；合并經(jīng)常項(xiàng)目與金融項(xiàng)目一起看，如果金融項(xiàng)目的資本凈流出大于經(jīng)常項(xiàng)目順差，人民幣就有向下調(diào)整壓力，目前的人民幣被高估；反之，人民幣沒有高估。金融項(xiàng)目資本凈流出會大于經(jīng)常項(xiàng)目順差嗎？目前看是這樣的，放在3-5年看未必。

二、股份轉(zhuǎn)讓程序

(1)訂立股份買賣合同。該合同不必以特定的形式，可以是書面或口頭的。如果合同因特定股份的買賣而訂立，股份的衡平法權(quán)利（theequitabletitle）立即轉(zhuǎn)移給買主，在其后公司公布紅利時買主有權(quán)享有。然而，對公司而言，擁有股權(quán)、享有紅利者是注冊股東。

(2)提交適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)讓文件。公司章程細(xì)則可要求股份轉(zhuǎn)讓須以契約(deed)的形式，但這很少見。常見的股份轉(zhuǎn)讓文書形式是由轉(zhuǎn)讓人和受讓人簽署的文件。

(3)登記。公司章程細(xì)則如規(guī)定股份轉(zhuǎn)讓登記的事項(xiàng)，董事局須遵守。

法例規(guī)定，公眾股份有限公司董事局對尚未繳清股本的股份之轉(zhuǎn)讓，和任何公司已有留置權(quán)的股份之轉(zhuǎn)讓，可拒絕登記。另外，私人公司董事局無須說明理由，可拒絕登記任何股份轉(zhuǎn)讓，不論有關(guān)股份是否已繳清股本。

通過股份轉(zhuǎn)讓登記手續(xù)，公司不僅承認(rèn)受讓人成為股份持有人，也接受受讓人成為公司的新成員。

登記之后，如公司成員轉(zhuǎn)讓其全部股份，公司將在成員名冊中注銷其成員資格，增補(bǔ)新成員的數(shù)據(jù)，并且發(fā)新股票給新成員。如公司成員轉(zhuǎn)讓其部分股份，公司將保留其成員資格，并按其轉(zhuǎn)讓后持有的股份另發(fā)新股票。

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