財政部再次明確了用數(shù)萬億地方政府債券替代現(xiàn)有債務的諸多內(nèi)容。

3月11日，“3萬億地方債券互換”死亡的消息迅速走紅，成為包括資產(chǎn)消費市場在內(nèi)的關注板塊。同日，11屆常委、財政部部長朱日岳澄清上述傳言，稱關于置換3萬億地方債務的傳言為空，中華人民共和國國務院明確批準置換金額為1萬億元，財政部將立即公布相關明確方案。

3月12日，財政部相關負責人表示，1萬億元債券總額占2015年到期政府債務的53.8%，置換債券由地方政府自發(fā)償還，必須用于去年到期的債務。

實施1萬億元地方債券互換之死，無疑對金融業(yè)是一個根本性的利好。記者發(fā)現(xiàn)，在一些地方，貸款占地方債務的50%以上。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，1萬億元地方債券互換通過以新利率替代高利率，可以有效降低金融機構(gòu)的壞賬率，通過“以周替代內(nèi)空”來緩解輿論對地方債務償還的壓力。

誰來付賬？

本地“自發(fā)自歸”

為什么要發(fā)行地方政府債券來替代現(xiàn)有債務？

財政部有關負責人昨日在回應上述問題時表示，地方政府存量債務是新的

該法實施前形成的以一定數(shù)量的政府債券替代公司核銷的部分債務，是一種有效的監(jiān)管預算管理方式，有利于確保在建建設項目投資和資金鏈不斷裂，處理好債務化解與穩(wěn)定增長的關系，改善債務結(jié)構(gòu)，減輕貸款負擔，緩解部分地方輿論對支出的壓力，為地方政府騰出部分資金用于增加其他支出創(chuàng)造條件。

目前，地方債務已進入償還高峰期，地方政府面臨的輿論壓力減輕。

財政部有關負責人表示，財政部向地方政府發(fā)放的1萬億元置換額度是2013年的政府債務

確定截至2013年6月30日地方政府有法律責任償還的現(xiàn)有債務中，2015年到期后需要償還的部分。

經(jīng)審計，截至2013年6月30日，地方政府有償還現(xiàn)有債務的法律責任，2015年底需要償還18578億元。1萬億元人民幣的債券總額占2015年政府有法定責任償還的債務的53.8%。周邊地區(qū)債券金額根據(jù)2015年到期債務和全省整合比例(53.8%)計算再分配。

在此之前，消費市場預期替代債務將被適當用于具有最佳總體質(zhì)量的債務。但有記者注意到，財政部強調(diào)，在截至2013年6月30日地方政府有法律責任償還的債務中，置換債務必須用于償還2015年到期的債務利息。只有在當?shù)卣呀?jīng)安排了其他資金的情況下。還款可以用于償還政府有法律責任償還的其他債務利息；同時，置換債務不得用于償還事業(yè)單位償還的債務和其他自獲利，不得用于支付利息或連續(xù)支出。

關于置換股債公司注銷上報的地方政府債券如何發(fā)行的問題，財政部相關負責人表示:根據(jù)新預算法的信念，為了進一步強化地方債務償還的法律責任，置換債券由省市自發(fā)償還，發(fā)行和償還均由省市一地負責。地方財政部門按照規(guī)模標準組織債券發(fā)行管理工作，開展相關數(shù)據(jù)披露和金融機構(gòu)評分。財政部將做好地方政府債券發(fā)行的相關管理工作，加大對各地的監(jiān)管力度，促進地方政府債券發(fā)行管理的順利發(fā)展。

同時，發(fā)行地方政府債券替代現(xiàn)有債務只是債務方式的改變，并沒有增加債務額度，也沒有增加去年的赤字。《經(jīng)濟發(fā)展信息日報》援引教育廳監(jiān)管的于重慶力帆的話說，置換債券與地方自發(fā)發(fā)行的地方債一樣，都是政府債券，只是用途不同。一般發(fā)債是為了彌補公共預算建設項目資金嚴重不足，而置換發(fā)債是為了釋放原有到期的債券互換。一方面可以降低金融公司注銷和公布的制作成本，另一方面可以推遲債務期限。

江蘇樣本:

貸款比例遭受重大損失

朱日岳證實債券互換死亡消息后，昨日資產(chǎn)消費市場行動起來，金融機構(gòu)股成為僅次于亮點的第二。寧波銀行、大陸銀行、南京銀行一度漲停，四大銀行跌幅均超過2%。

地方政府債務中貸款占比多少？

以杭州市為例，2014年1月24日公布的《福建省政府債務審計結(jié)果》顯示，截至2013年6月初，杭州市各級政府有法律責任償還債務5088.24億元，有擔保責任債務327.09億元，有一定法律責任減免債務1513.04億元。

從債務民企來看，貸款、發(fā)債、信托投資是政府償還法律責任債務的主要可能性，分別為2832.9億元(占55.68%)、790.41億元(占15.53%)和780.74億元(占15.34%)。

杭州某公私金融機構(gòu)支行副行長對《每日經(jīng)濟發(fā)展新聞報道》記者表示，各地地方債務匯率不同，所在金融機構(gòu)的負債率并不是特別高。地方債匯率普遍偏低，多為基準利率。“但是，我們現(xiàn)在對本地平臺投資有一定的國際標準，我們必須有相同的工程項目和

作為參考環(huán)境因素的流量。"

至于杭州到目前為止規(guī)定的地方債務置換的金額和內(nèi)容，沒有進一步死亡。

“從經(jīng)營狀況來看，地方債務更有可能在證券市場公開發(fā)行。各種政府機構(gòu)投資者可以參與融資，從而將可能性從金融機構(gòu)的公司分散到更整體。”華夏銀行可持續(xù)發(fā)展研究所戰(zhàn)略辦公室主任楊赤說?！皳?jù)估計，債券互換中的債券方式是財政部根據(jù)近期的債務申報情況將債券金額重新分配到各地，在證券市場公開發(fā)行，通過延長債務期限來改變內(nèi)部空期限?！睏畛嗾f。

關于今年地方債務“自發(fā)還款”制度的改革，某國有銀行投行部進一步告訴記者，其金融機構(gòu)今年的承銷金額約為20億元，每年省內(nèi)都會有金融機構(gòu)注銷報紙的登記，一般金融機構(gòu)都會爭取，因為承銷會為黃金公司注銷報紙帶來一定的金融利益。對此，所在金融機構(gòu)持支持態(tài)度，同時會綜合考慮各分行的意見和消費市場情況。

金融機構(gòu)的負面影響:

降低不良貸款率

南京大學會計學講師鄒曉明在接受記者采訪時表示，更換債券是應對即將到來的償債高峰，大幅降低投資和生產(chǎn)成本，嚴格管理地方政府債務可能性的措施。地方債務置換有利于推動地方債務從更加不透明走向更加透明，有利于限售股債和新債。這種替換可能在將來發(fā)生。

根據(jù)國泰君安研究報告，這種對金融機構(gòu)的負面影響有利有弊:不利的是降低不良貸款率，有利的是降低金融機構(gòu)的高利潤資本，這種負面影響需要計算清楚。

楊赤認為，地方債券互換對金融機構(gòu)來說是個好消息。短期高利率的利息換成長期低利率的債券，降低了債權(quán)人的還款壓力和違約的可能性。與利息相比，債券具有更高的數(shù)據(jù)流動性和更強的法律效力，有利于金融機構(gòu)的資金安全。

陽陽金融研究中心主任宗亮在接受記者采訪時表示，通過債券互換，可以改變資本，降低政府投資的生產(chǎn)成本。從金融機構(gòu)的角度來看，原利息公司注銷報紙也是隨機的。今天，它被債券取代，以減少隨機性。置換后可以進行股權(quán)結(jié)構(gòu)的變更，石材權(quán)益基本可以按照國家明確的規(guī)定處理；從消費市場的角度來看，也符合當?shù)叵嚓P投資向貸款人可持續(xù)發(fā)展的發(fā)展趨勢。