————經(jīng)營公司找會計師創(chuàng)品牌找風帆————投資資金大的項目，VC/PE機構(gòu)甚至可能專門成立服務(wù)團隊，嚴格控制風險，實時關(guān)注企業(yè)發(fā)展，加大力度提供更好的增值服務(wù)。 當然，企業(yè)發(fā)展的階段不同，相應(yīng)的投后管理工作也不同。 從融資輪次來看，投后管理要圍繞每個階段。 有了開心的財稅業(yè)務(wù)，再看下面討論的輪次，大致分為四個部分:A輪之前，A+輪轉(zhuǎn)C輪，D輪轉(zhuǎn)Pre-IPO，IPO之前和下一輪1A輪。1.拯救團隊，組建團隊，理順股權(quán)結(jié)構(gòu)。A輪之前的企業(yè)往往團隊配置不完善，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。 現(xiàn)階段與其說是投資項目，不如說是投資創(chuàng)始人或核心團隊。 對于早期項目，人為因素起著至關(guān)重要的作用。 團隊在種子階段已經(jīng)合理完善的項目很少。 對于大多數(shù)早期的項目，團隊往往存在缺陷或不足，所以為了更快孵化出高質(zhì)量的項目，管理層需要付出更多的努力，幫助企業(yè)對團隊進行編碼，并給出股權(quán)方面的建議。 到了A輪，核心骨干團隊的完善建設(shè)也為后期的爆發(fā)式增長提供了基礎(chǔ)。 有的投資機構(gòu)甚至設(shè)立專門的人才招聘部門，長期為被投資企業(yè)尋找合適的人選。 這樣的問題在孵化器中經(jīng)常遇到，但孵化器和工業(yè)園區(qū)的優(yōu)勢是資源共享性更高。 2.梳理商業(yè)模式不同領(lǐng)域的商業(yè)模式不盡相同。 比如處于天使輪或Pre-A輪階段的TMT，應(yīng)該能夠在前期把握核心業(yè)務(wù)，快速迭代，不斷試錯業(yè)務(wù)方向和模式。 一旦達到A輪，產(chǎn)品形態(tài)和模式需要基本穩(wěn)定。這時候就需要更加注重產(chǎn)品的完整性和穩(wěn)定性，包括穩(wěn)定性、完善性和安全性。 在這個階段，管理層幫助企業(yè)探索更合理、更有想象力的商業(yè)模式空，從而降低企業(yè)的試錯成本，避免走彎路交學費。 3.對接融資對于前期項目來說，沒有良好的造血能力，融資幾乎是保證企業(yè)資金鏈穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的必要支撐。 如果一個企業(yè)在早期就有優(yōu)質(zhì)的造血能力，那是最好的。 但是，一般來說，前期項目缺乏合理的資金分配，其次，沒有很好的變現(xiàn)渠道，甚至盈虧平衡也不錯。在這個階段，資金鏈的斷裂很有可能直接摧毀一個項目。 對于有造血能力的企業(yè)來說，早期資本介入還是有好處的，比如縮短產(chǎn)品周期，成熟產(chǎn)品，更快地面向市場。 考慮到下一輪投資機構(gòu)的引入需要一段時間的接觸和磨合，在這種情況下，用人單位和項目方需要提前做好規(guī)劃，在企業(yè)賬面資金能夠支撐的時候做好規(guī)劃，當然最好在企業(yè)融資之初就開始一定的一輪融資，比如企業(yè)的經(jīng)營狀況達到一定水平的時候，而不是因為需要錢而融資。 估值本身與企業(yè)成長的成熟度和商業(yè)模式的未來發(fā)展空掛鉤，而不僅僅是因為企業(yè)想融資多少錢，愿意釋放多少股權(quán)。 企業(yè)估值需要在市場上合理，這樣才能在企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化時更好更快地遇到合適的投資機構(gòu)。 然后，投后部門一方面幫助企業(yè)梳理融資方案，另一方面幫助企業(yè)確定投后估值和節(jié)奏。 2 A+輪到C輪1了。盈利模式——現(xiàn)階段實現(xiàn)渠道走向企業(yè)。一方面，經(jīng)用人單位投資后，部門協(xié)助企業(yè)完善商業(yè)模式，但更值得進一步考察的是對深圳注冊公司微信群的變現(xiàn)渠道的打通，即盈利模式的梳理和拓展。 即使對于天使輪來說，盈利模式始終是一個思考點，但在A+輪中尤為重要。 當項目發(fā)展到A+轉(zhuǎn)C輪時，合理的盈利模式會給企業(yè)帶來更多的流量和現(xiàn)金流，大規(guī)模啟動造血功能。 比如在B輪TMT公司，在規(guī)模上有一定優(yōu)勢，重點應(yīng)該轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓴U展性和性能效率，以及細節(jié)處理和實現(xiàn)渠道。 2.戰(zhàn)略融資對于現(xiàn)階段的企業(yè)來說，融資不僅僅是尋找資金，更是尋找符合企業(yè)文化、契合企業(yè)未來戰(zhàn)略的投資機構(gòu)，不僅會帶來資金上的幫助，還會帶來資源上的補充和支持。 在這個階段，投后部門要對企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃有更深入的了解，梳理出符合企業(yè)文化屬性的當前用人單位，然后匹配資本進行對接，這其實相當于專業(yè)FA的作用。 在資本對接的過程中，不斷解決管理層的疑惑，梳理企業(yè)未來的發(fā)展方向。 在這一階段，甚至可能出現(xiàn)必要的轉(zhuǎn)型或跨學科擴張，但必須仔細考慮。 輪到3D Pre IPO1了。戰(zhàn)略布局接管D輪或Pre-IPO，一般是資金量大。 在這個階段，企業(yè)往往有成熟的商業(yè)模式，有良好的利潤增長點。 現(xiàn)階段，投后部門需要協(xié)助項目方進行有效的戰(zhàn)略布局，如業(yè)務(wù)并購，輔以產(chǎn)業(yè)鏈的完善，為上市做好準備。 2.戰(zhàn)略融資或并購吸納中小企業(yè)，并購補充企業(yè)短板成為現(xiàn)階段企業(yè)發(fā)展的重點。 必要的戰(zhàn)略融資和并購將成為本輪后續(xù)投資機構(gòu)的重點。 從目前的投后管理工作來看，現(xiàn)階段投后作用開始弱化，更多的是定期跟進和資源補充對接。 至于戰(zhàn)略層面，如融資或并購等，需要加強投后管理的深度。 當然，被收購也是實現(xiàn)資本退出的方式之一。 一般企業(yè)在B輪左右大致敲定被收購的意愿和可行性。 當企業(yè)發(fā)展到D輪左右，如果想被收購，投后部門要協(xié)助對接行業(yè)內(nèi)或能形成戰(zhàn)略補充的企業(yè)，協(xié)助對接。 與前期相比，4IPO及IPO后和投后管理工作，價值提升點少了很多，但并不意味著沒有必要。 定期的財務(wù)回訪，必要事件的披露和跟進，保證了企業(yè)上市后能夠有效成長壯大，從而保證了投資機構(gòu)的利益。 在這個階段，投后部門承擔了更多的醫(yī)生職能，定期體驗脈搏，確保企業(yè)健康發(fā)展。 大多數(shù)企業(yè)在IPO后可以有效地進行戰(zhàn)略擴張版圖，但也不乏一些企業(yè)盲目收購。 無論是戰(zhàn)略布局還是投融資并購，企業(yè)不僅要了解自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還要考慮并購后的動作和增值。 無論是商業(yè)模式還是技術(shù)，企業(yè)在任何階段都不應(yīng)該停止創(chuàng)新。 綜上所述，我們更愿意把投后部門和企業(yè)直接比作母子關(guān)系，這當然不是指層級關(guān)系，而是指它們在發(fā)展脈絡(luò)中的關(guān)系。 在不同的階段，父母和孩子的關(guān)系應(yīng)該隨著時間的推移而調(diào)整。 早期的企業(yè)，就像新生的嬰兒，剛剛開始他們的生活，未來有無限的可能。在這個時候，母親的護理和照顧非常重要，比如幫助種子輪企業(yè)拯救他們的團隊，提供財務(wù)和法律顧問。 進入青少年階段，吃喝可以自理。這個階段你更注重精神的熏陶和培養(yǎng)，防止走彎路，就像Pre-A輪的企業(yè)一樣。 進入20歲的孩子，性格和思想各方面都比較穩(wěn)定，所以這個時候是控制的大方向，過多細節(jié)的問候容易適得其反，類似于C輪周圍的企業(yè)。 人到中年，各方面都成熟了，類似于即將IPO或者已經(jīng)IPO的企業(yè)，可以定時不定時的照顧問候。 來源:廣發(fā)銀行